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豆粕期权实盘第一日注意事项

日期:2017-03-31

正式上市

 2017年3月31日,豆粕期权上市,大商所平盘开盘价的订价规则是用90天历史波动率去做计算的。投资人需要关注的期权有两个月份。


一个是近月合约(7月豆粕期权,到期日还有69)


    3/30日 1707合约收盘2819(请特别注意比主力合约高30点,别误判),平价期权是2800 认购(Call)期权实际上是轻微价内合约,以交易所的历史波动率(粗估14%)估算报价大约75点。

 

另一个是主力合约(9月豆粕期权,到期日130天)


  主力合约对应的平价期权也是2800,但认购(Call)是轻微价外,对应12.3%波动率的价格约75.5点,价位与1707合约接近纯属巧合!

 

目前无法确认哪一个月份会是交易最热络月份,估计有可能是9月浅虚值。交易最热络月份,价格与波动率具有指標意义。


不过请记得这些都是用3/30下午收盘价计算的结果。由于3/30日没有夜盘,许多机构将会用菜粕当作豆粕的避险交易工具,也就是说夜盘期间豆粕涨跌多少(再加上CBOT美豆的波动幅度,隔天3/31一开盘就会完全反应到豆粕开盘价上,因此开盘时请记得做修正,别认为平盘才是合理价。

 

3/31的波动率将是交易的重点。由于晚上有关键事件:美国农业部USDA的种植意向报告。接着4/3日与4/4日休市,这必然将造成波动率上升,如果我是做市商,我会考虑大幅减少期权义务方交易数量,避免自己陷入慌乱避险的窘境,合理估计,波动率可能会高到30%以上才算合理(只有3/31当日,4/5日长假结束波动率就该回落)。若用波动30%估算,7月2800期权的认购(call)价格即使豆粕价格不变,也能从75涨到145,9月2800期权的认购(call)价格能从75.5涨到189。


这表格是用波动率30%计算的合理价,3/31日波动率很可能是逐步上升至30%水平


对于初次涉略期权的投资人,这是一个尝试做单边方向的好机会:

  1. 若选择9月期权,价格变动会比7月期权温和。偏好大赚大赔的当然就选7月期权。

  2. 认定USDA种植意向报告是利空出尽的,可以选择买入较价外的认购(call),比如说行权价2950的。只要行权价在一天涨停板能到达的幅度内,会比较受到投资人欢迎,太远的行权价(3100以上),上涨速度太慢,买入太多手,又有流动性问题。

  3. 认定USDA种植意向报告是大利空的,可以选择买接近价平的认沽(put),为何不选太价外的认沽,原因是豆粕已经跌了一段时间,再跌接近种植成本,容易止跌混战,选择较接近价平的认沽(put),赚钱效率会较好。

 

以上两个策略都是隔周开盘后就知结果,USDA报告出炉就该平仓结束交易。

具体事项

 一、上市交易时间

  豆粕期权合约自2017年3月31日(星期五)09:00起上市交易,交易时间与豆粕期货合约一致。(豆粕期货交易时间:每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所公布的其他时间)

  为方便全市场进行期权上市准备,2017年3月30日(星期四)当晚大商所不进行夜盘交易。3月31日豆粕期权和所有期货品种集合竞价时间均为08:55-09:00,3月31日当晚不进行夜盘交易,4月5日当晚恢复夜盘交易。

 二、上市交易合约月份

  首批上市交易的期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月以及2018年1月、3月。

 三、交易指令

  期权合约上市初期,仅提供限价指令和限价止损(盈)指令,每次最大下单数量为100手。

 四、行权与履约

  客户在每个交易日的交易时间,可以通过交易终端提交行权或取消自动行权申请。


 五、持仓限额管理

  期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和,在上市初期分别不超过300手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

 六、期权交易权限开通

  投资者申请开通期权交易权限需通过知识测试、仿真交易经历以及适当性评估等,详情请致电公司客服热线400-600-7111或咨询我司各营业部客服,我们将竭诚为您服务。