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买入看跌期权策略

日期:2016-07-19

应用:降低资金成本,从市场下跌中获利

买入看跌期权是一个风险有限的熊市策略,只需要支付权利金,当市场出现预期的下跌时可以获利。

与其他看空投资工具比较:

1、投资者通过融券卖出,投资者不仅需要8%以上的利息成本,还需要每日维持高额的担保物(目前的维持担保比例为300%);买入看跌期权只需支付权利金。

2、购买权证与买入看跌期权效果相近,但是股票期权具有不同行权价格和多个到期月份供选择,投资者可以应看市观点和杠杆比率需要灵活选择不同期权系列。

3、通过期货空头进行做空,需要缴纳保证金,当市场出现巨幅波动时,可能面临追缴保证金的窘境。而买入看跌期权,则只需要在最初支付一笔权利金,后期无论市场如何变化,都不需要缴纳保证金。

举例

下面以证券市场结合股指期货、股指期权使用为例,说明买入看跌期权的具体应用。为了方便比较,本例中沪深300股指期货合约乘数设置为100,保证金比例12%,不包含包含手续费及其他费用。实际操作沪深300期货乘数为300,保证金比例按交易所规定基础上依公司而定。

沪深300指数现价2300点,以2300点卖出1手沪深300股指期货,以权利金85元买入股指行权价2300的看跌期权,比较卖出沪深300期货和看跌期权空头,其成本及期权到期时盈亏分析如下:

比较

期货

期权

市价/行权价

2300

2300

成本(每手100元/点)

230_0_2%=27600

85x100=8500

盈亏平衡点(每点计)

2300

2215

若指数下跌20%

+46000

46000-8500=+37500

若指数上升20%

-46000

-8500

1、期权成本低廉:上述例子的期权成本是股指期货的31%。

2、有效风险控制:最大风险就是所付的权利金,指数反弹无需及时止损。

3、指数价格下跌利润空间接近标的指数

4、交易所期权有不同行权价即到期月份共投资者灵活选择