研发策略 客服中心

研究报告

研发策略研究报告

交易内参——1月9日

日期:2019-01-09

日内交易策略

一、黑色

铁矿石:
1、基本面: 周二港口累计成交153.7万吨,价格偏强运行,成交维持高位,PB粉涨幅放缓,金步巴,PB块依然出现明显上涨,偏多;
2、基差:日照港PB粉现货561,折合盘面628.2,基差113.7114.2,贴水率18.18%,升水期货,适合交割品金布巴粉现货价格507,折盘面567.7,基差53.7,偏多;
3、库存:港口库存14305万吨,环比增加149万吨,较去年同期减少635.05万吨,中性;
4、盘面:20日均线走高,价格在20日均线上方,偏多;
5、主力持仓:主力持仓净多,多增,偏多;
6、结论:市场成交维持高位,钢厂补库意愿较好,今年将出台鼓励汽车家电消费新政,降准释放流动性效果显著:7天回购利率创17个月新低,凸显逆周期调节政策力度,短期内市场仍处偏多氛围,建议多单持有。铁矿1905:多单持有,中期目标530-540,日内回调做多,止损495.

 

螺纹:
1、基本面:目前供给端整体产能仍受限,但北方需求已基本陷入停滞,南方市场由于北材大量南下亦处于供过于求状态,本周最新库存进入快速积累阶段。但由于今年钢厂现货价仍偏高,钢厂冬储政策吸引力一般,下游成交量不及预期;偏空
2、基差:螺纹现货折算价3914,基差409,现货升水期货;偏多。
3、库存:全国35个主要城市库存335.14万吨,环比增加6.42%,同比减少4.5%;偏多。
4、盘面:价格在20日线上方,20日线向上;偏多。
5、主力持仓:螺纹主力持仓空增,偏空。
6、结论:昨日螺纹期货价格未能继续反弹继续,3500一线压力位受阻回落后窄幅震荡,现货亦基本走平,预计短期继续在上方压力位附近震荡可能性较大,操作上建议多单逢高平仓,日内3400-3510区间操作。

热卷:
1、基本面:供应方面1月份徐州地区复产,部分钢厂年检结束,预计接下来产量或略有回升,需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳,前期保持较快增长的挖掘销量同比增速亦出现大幅下滑,总体需求偏弱;偏空
2、基差:热卷现货价3640,基差237,现货升水期货;偏多
3、库存:全国33个主要城市库存179.63万吨,环比增加2.5%,同比增加5.53%,偏空。
4、盘面:价格在20日线上方,20日线向上;偏多
5、主力持仓:热卷主力持仓空减;偏空。
6、结论:昨日热卷期货价格全天窄幅震荡,无明显行情,由于整体基本面偏弱,预计本周接下来小幅回落概率较大,操作上建议热卷1905合约日内3320-3420区间内逢高做空操作为主。

 

焦煤:
1、基本面:炼焦煤市场心态小幅走弱。山西地区近日重污染天气下焦钢企业限产要求更加严格,短期炼焦煤市场需求有小幅走弱风险,并且炼焦煤市场仍然面临着焦价深跌后焦企继续打压的局面;偏空
2、基差:现货市场价1399.5,基差215.5;现货升水期货;偏多
3、库存:库存为1754.75万吨,较上周增加29.15万吨;偏空
4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方运行;偏空
5、主力持仓:焦煤主力净空,空减;偏空
6、结论:虽然焦炭价格承压有所下调,但煤矿整体资源偏紧,且部分地区受环保等因素影响,供给提升空间有限,对煤价起到一定支撑作用,预计后期焦煤市场暂稳。焦煤1905:1170-1200区间偏空操作。

焦炭:
1、基本面:焦炭第六轮提降范围进一步扩大中,山西已有部分区域落实第六轮降价。长治地区近日环保趋严,当地钢焦生产及运输短时影响较大。下游钢厂库存多处于相对高位水平,采购情绪整体不高,个别库存稍有累积,整体出货意愿较强,对此轮提降抵抗能力不强;偏空
2、基差:现货市场价2050,基差101;现货升水期货;偏多
3、库存:库存为464.54万吨,较上周增加3.93万吨;偏空
4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方;偏空
5、主力持仓:焦炭主力净空,多翻空;偏空
6、结论:焦炭供需较为宽松,钢厂到货良好,库存稳步上升,加上近期钢材价格走弱,钢厂继续压缩原料价格成本情绪渐浓,市场看跌预期加深,焦炭缺乏支撑,市场心态不稳,短期焦炭市场或维持弱稳状态。焦炭1905:1960空,止损1970。

 

二、化工

沥青: 
1、基本面:短期看,目前国产沥青及进口沥青供应均较低,且炼厂库存较低,没有压力,同时南方地区仍有一部分收尾需求,预计上半月价格下跌空间不大,但随着后期收尾需求的减少,部分偏高的价格有补跌需求,同时冬储行情或延后,不过西北及山东部分主力炼厂已出台冬储价格,加上近期沥青价格较预期抗跌,随着时间的推移,一部分刚需冬储备货或开始。中性。
2、基差:现货2785,基差31,升水期货;偏多。
3、库存:本周库存较上周增加2%为35%;中性。
4、盘面:20日线向下,期价在均线上方运行;中性。 
5、主力持仓:主力持仓净多,多增;偏多。
6、结论:预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906:2800附近空单入场,2850附近止损。

PVC:
1、基本面:昨日电石市场价格僵持,乌海低端出厂价零星上涨,下游采购价个别跟降整体稳定。电石货源分布不均衡,电石企业出货顺畅,下游待卸车数量不一,预计短期市场谨慎观望。中性。
2、基差:现货6590,基差175,升水期货;偏多。
3、库存:社会库存环比增加8.62%至12.6万吨。中性。
4、盘面:价格在20日线上方,20日线走平;中性。
5、主力持仓:主力持仓净空,空减;偏空。
6、结论:预计短时间内震荡为主。PVC1905:6460附近空单入场,6520附近止损。

 

纸浆:
1、基本面:近期漂针浆现货价格持续下行,下游利润有所修复,但浆市需求难有明显增量,国内港口库存处于历史高位;偏空
2、基差:1月8日,针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5475元/吨,SP1906夜盘收盘价为5256元/吨,基差为219元,期货贴水现货;偏多
3、库存:截至12月末,青岛港纸浆总库存约88万吨左右,较上月下降2%,较去年同期增加80%。常熟港木浆总库存约50万吨,较上月下降7%,较去年同期增加117%。保定地区纸浆库存约7.8万吨,较上月底增加3%,较去年同期增加125%;偏空
4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向上;偏多
5、结论:废纸和下游部分纸品价格持续反弹,纸浆现货止跌企稳;但目前高库存和基差修复压力仍存,叠加年底纸企需求不振,贸易商卖出保值压力加大,纸浆短期内大概率维持底部震荡。SP1906:逢高试空,止损5240

燃料油:
1、基本面:1月新加坡预计接收到来自欧美的燃料油较12月有所减少,而需求较稳定,新加坡燃料油市场有望保持回暖;偏多
2、基差:1月7日舟山保税燃料油为384.5美元/吨,FU1905夜盘收盘价为2543元/吨,基差为87元,期货贴水现货;偏多
3、库存:截止2018年12月26日当周,新加坡燃料油库存周环比下降2.9%至2020万桶,库存仍处于高位;偏空
4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向下;中性
5、主力持仓:主力持仓净空,空减;偏空
6、结论:供应减少而需求稳定,新加坡燃料油市场回暖,而国际原油亦继续回暖,调和原料有所推涨,成本传导下,短线燃料油市场预计稳中小涨为主。FU1905:日内2530-2560区间偏多操作

 

PTA:
1、基本面:短期成本端反弹和现货偏紧和下游补库,使得PTA反弹,不过下半月货源供应逐步充裕,以及聚酯工厂需求下降,PTA将反弹承压。中性。
2、基差:现货6185,基差301,升水期货;偏多。
3、库存:PTA工厂库存2-4天,聚酯工厂PTA库存3-5天;中性。
4、盘面:20日线向下,价格20日线下;偏空。
5、主力持仓:主力持仓多单,空翻多;偏空。
6、结论:PTA短线反弹承压。PTA1905:反弹至6000附近抛空操作。

MEG:
1、基本面:短期MEG绝对价格偏底,触及煤化工装置成本线支撑价格,但MEG高库存,且后市依旧面临供需走弱,反弹高位有限。偏空。
2、基差:现货5150,基差70,升水期货;偏多。
3、库存:华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨,环比上期下降5.4万吨,高位水平;偏空。
4、结论:乙二醇反弹抛空思路为主。EG06:抛空操作,止损5170。

橡胶
1、 基本面:供给未有明显减少,供应过剩,偏空。
2、 基差:17年全乳胶现货11150,基差-525,现货贴水期货;偏空。
3、 库存:上期所库存增加;偏空。
4、 盘面: 20日线向上,价格20日线上运行;偏多。
5、 主力持仓:主力持仓净空,增空,偏空。
6、 结论:技术看多,11400附近短多操作,破11250止损。

 

原油1903:
1.基本面:特朗普在推特上表示,“与中国的磋商进行得非常顺利”,中美谈判仍未发布消息,将在1月9日继续谈判;偏多
2.基差:1月8日,阿曼原油现货价约为56.60美元/桶,巴士拉轻质原油现货价约为58.85美元/桶,基差-7.3元/桶,贴水期货,偏空
3.库存:美国截至1月4日当周API原油库存减少612.7万桶,预期减少330万桶;美国至12月28日当周EIA库存预期减少308.6万桶,实际减少4.6万桶;库欣地区库存至12月28日当周增加64.9万桶,前值为增加79.9万桶;截止至1月8日,上海原油库存为272.4万桶;偏多
4.盘面:20日均线偏下,价格在均线上方;中性
5.主力持仓:截止12月18日,CFTC主力持仓多增;截至12月31日,ICE主力持仓多减;偏空;
6.结论:中美贸易谈判的乐观预期与API库存超预期减少带动原油走高,WTI亚盘上破50美元,预计今日原油震荡偏强;SC1903:409-415区间偏多操作

甲醇1905:
1、基本面:甲醇市场偏强运行,部分企业出货稍有好转,市场风险情绪趋于变好,市场心态稍显乐观,下游烯烃价格走高,对市场起到提振作用。西北能源恢复运行,供应面尚可,但传统下游迎来淡季,生产企业维持积极出货状态,市场依旧维持震荡运行;中性。
2、基差:现货2370,基差-88,贴水期货;偏空
3、库存:江苏甲醇库存在45.45万吨(不加连云港地区库存),较上周四(12月20日)上涨1.8万吨,涨幅在41.24%;偏空
4、盘面:20日线偏平,价格在20日线上方;中性
5、主力持仓:主力持仓多单,空翻多;偏多
6、结论:原油走势企稳带动能化走强,甲醇下游需求有一定恢复,但总体仍偏弱,预计今日震荡;MA1905:2440-2500区间反弹做空操作

 

塑料 
1、 基本面:国际原油低位偏强震荡,19年预期国外供应增量大但05合约贴水深,国内PE厂家开工率91.7%,较上周持平,现货价格较昨日稳,库存相比往年中性,基差强势,神华拍卖PE成交率39.1%,LLDPE华北成交9030,华东成交无,中性;
2、 基差:LLDPE华北现货9100,主力合约1905基差505,升水期货5.0%,偏多; 
3、 库存:石化厂家库存68万吨,中性
4、 盘面:主力LLDPE 1905合约20日均线向上,收盘价位于20日线上,偏多; 
5、 主力持仓:LLDPE主力持仓净空,减空,偏空; 
6、 结论: L1905短期震荡为主,8550左右试多,8500止损; 
PP
1、 基本面:国际原油低位偏强震荡,19年预期国内装置投产量多但05合约贴水深,国内PP厂家开工率87.1%,较上周略降,现货价格较昨日稳,库存相比往年中性,基差强势,神华拍卖PP成交率52.8%,均聚拉丝华北成交9070,华东成交9180,中性;
2、 基差: PP华东现货9150,主力合约1905基差532,升水期货5.8%,偏多;
3、 库存:石化厂家库存68万吨,中性
4、 盘面: 主力PP 1905合约20日均线走平,收盘价位于20日线上,偏多;
5、 主力持仓:PP主力持仓净空,增空,偏空; 
6、 结论:PP1905短期震荡为主, 8530左右试多,8460止损;

 

三、金属

黄金

1、基本面:道指11月来首次三连涨,纳指涨1%,油价涨超2%,VIX指数快速下行;特朗普将在华盛顿时间周二晚9点发表全国电视讲话,阐述修建边境墙的理由;退欧关键投票前夕,重要议会表决失利;世界银行下调2019年全球经济增速;中性

2、基差:黄金期货287.25,现货284.38,基差-2.77,现货贴水期货;偏空

3、库存:上期所库存仓单2460千克,不变;中性

4、盘面:20日均线向上,k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓:主力净持仓多,主力多减;偏多

6、结论:美股继续上涨VIX指数快速下行;VIX指数回到12月13日水平,避险情绪改善,COMEX 2月黄金期货震荡下行,沪金大幅下行,加息预期增强,市场短期调整。沪金1906:286-289区间操作。

 

白银

1、基本面:道指11月来首次三连涨,纳指涨1%,油价涨超2%,VIX指数快速下行;特朗普将在华盛顿时间周二晚9点发表全国电视讲话,阐述修建边境墙的理由;退欧关键投票前夕,重要议会表决失利;世界银行下调2019年全球经济增速;中性

2、基差:白银期货3744,现货3688,基差-56,现货贴水期货;偏空

3、库存:上期所库存仓单1160808千克,增加1936千克;偏空

4、盘面:20日均线向上,k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓:主力净持仓空,主力空增;偏空

6、结论:美股继续上涨VIX指数快速下行;VIX指数回到12月13日水平,避险情绪改善,COMEX银震荡下行,沪银大幅下行,多头支撑仍较为明显,短期将震荡下行。沪银1906:逢高做空,3800止损。

 

锌:
1、基本面:伦敦12月13日消息,世界金属统计局(WBMS)公布报告显示,2018年1-10月全球锌市供应过剩14.63万吨, 2017年整年供应短缺43.1万吨。2018年1-10月全球精炼锌产量同比下降2.4%,消费量同比减少6.6%。全球精炼锌需求量较2017年1-10月减少77.4万吨。2018年10月,全球扁锌锭产量为113.66万吨,消费量为113.38万吨。偏空。
2、基差:现货21620,基差+1000;偏多。
3、库存:1月8日LME锌库存减少325吨至127600吨,1月8上期所锌库存仓单较上日减少0吨至656吨,偏多。
4、盘面:昨日震荡反弹走势,收20日均线之下,20日均线向下;偏空。
5、主力持仓:主力净多头,多减;偏多。
6、结论:供应再次出现过剩;沪锌ZN1902:空单持有,止损20700。

 

镍:
1、基本面:长期:不锈钢扩张,镍电池增涨前景好,需求增涨点显著,镍矿供应增速有限,总体供需偏紧。短期:镍矿库存高,菲律宾解禁远期供应增加,镍铁产量增涨,未来几个月还是增产的预期,预期过剩,不锈钢产量继续增加,如何消化成为重要问题。偏空
2、基差:现货91050,基差220,中性  现货俄镍90675,基差-155,中性
3、库存:LME库存204852,0,上交所仓单12193,-42,中性
4、盘面:收盘价收于20均线以上,20均线向上运行,偏多
5、主力持仓:主力持仓净空,空减,偏空
结论:镍1905:短线震荡向上考验,关注91000-92000压力,如果空头增仓打压破9万,多头做好撤离准备,否则暂持。

铜:
1、基本面:供需基本大致平衡,废铜进口受限,中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7,为2017年5月以来首次跌破荣枯线;偏空。
2、基差:现货47455,基差115,升水期货;中性。
3、库存:1月8日LME铜库存持平至132350吨,上期所铜库存较上周减9796吨至108890吨 ;中性。
4、盘面:20天线以下运行;偏空。
5、主力持仓:主力净持仓空,空减;偏空。
6、结论:沪铜震荡整理,静等中美谈判,沪铜1903:逢高反弹48000附近做空。
铝:
1、基本面:铝厂环保限产和去产能有市场自己调节,俄铝事件缓;中性。
2、基差:现货13300,基差-90,贴水期货;偏空。
3、库存:上期所铝库存较上周增141吨至672326吨   ,库存高企;偏空。
4、盘面:20天线以下运行;偏空。
5、主力持仓:主力净持仓空,主力空增;偏空。
6、结论:沪铝继续弱势震荡下探,关注13600压力位,沪铝1903:反弹13600试空。

 

 

 

四、农产品

白糖:
1、基本面:12月底重点制糖企业成品糖累计平均销售价格5125元/吨。IOS:18/19年度过剩217万吨,之前预估过剩675万吨。印度截至12月底产糖1105万吨,同比增加70万吨。泰国:截至12月底产糖280万吨,同比增加46%。巴西:12月糖出口量同比减少近15%,18/19榨季出口糖同比减少27.71%。2018年12月底,18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨;全国累计销糖130.81万吨;销糖率54.49%。2018年11月中国进口食糖34万吨,同比增加18万吨,环比持平。中性。
2、基差:柳州新糖现货5060,基差281(05合约),升水期货;偏多。
3、库存:截至12月底18/19榨季工业库存109万吨;中性。
4、盘面:20日均线向下,k线在20日均线下方;偏空。
5、主力持仓:持仓偏空,净持仓空减,主力趋势偏空;偏空。
6、结论:白糖目前处于利空基本面减弱阶段,新糖上市,销售价格同比偏低,销糖率同比增加。短期供应充足,考虑到期货贴水较深,短期并无重大利空消息情况下,下跌空间有限,预计再次进入低位震荡。反弹压力4800附近,预计短期4700-4800震荡。

棉花:
1、基本面:ICAC:18/19年度产量2616万吨,消费2670万吨,期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨,同比减少2.4%,期末库存预计同比下降13%。国家统计局:18年棉花总产量609.6万吨,增长7.8%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨,消费2735万吨,期末库存1593.5万吨。中国农业部12月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨,消费845万吨,进口150万吨,期末库存638万吨。11月进口棉花13万吨,同比增加80%,环比增加18.2%。中性。
2、基差:现货3128b全国均价15358,基差303(05合约),升水期货;偏多。
3、库存:中国农业部18/19年度12月预计期末库存638万吨;中性。
4、盘面:20日均线走向下,k线在20日均线下方;偏空。
5、主力持仓:持仓偏空,净持仓空增,主力趋势偏空;偏空。
6:结论:中美贸易磋商正在进行,纺织企业库存偏低,企业随用随买,扎花厂目前不愿意亏本销售,短期僵持局面延续。降准对市场略偏多,年后一旦基本面转好,棉花将有大规模反弹行情。主力合约重新站稳15000上方,中线多单轻仓持有。

 

豆粕:
1.基本面:美豆震荡回落,高位技术性调整,中美接近达成协议,后市关注南美大豆天气。国内油厂大豆压榨利润转负,挺粕销售,需求端市场采购有所好转,关注年底大猪集中出栏前需求端能否支撑价格。美豆月底有进口订单但是作为国储储备,市场并无采购,年底进口大豆到港仍有不足,年后或仍会出现偏紧局面。中性
2.基差:现货2901,基差134,基差调整后升水。偏多
3.库存:豆粕库存123.13吨,上周113.16万吨,环比增加8.81%,去年同期87.48万吨,同比增加40.75%。偏空
4.盘面:价格20日均线上方且均线方向向上。偏多
5.主力持仓:主力空单增加,资金流出,偏空
6.结论:美豆震荡延续,中国从美国进口大豆支撑美盘,南美大豆天气尚有变数;国内豆类低位震荡回升,后市关注南美大豆天气和国内需求状况。油厂压榨利润转负近期开始挺粕销售和年底需求旺季支撑豆粕价格。
豆粕M1905:短期2660至2710区间震荡,短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。
菜粕:
1.基本面:油菜籽进口到港正常,杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面,进口油菜籽库存库存回升,现货市场菜粕需求进入淡季,整体成交转淡,价格回落,但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性
2.基差:现货2120,基差-51,贴水期货。偏空
3.库存:菜粕库存2.15万吨,上周2.6万吨,环比减少17.3%,去年同期6.25万吨,同比减少65.6%。偏多
4.盘面:价格20日均线上方且方向向上。偏多
5.主力持仓:主力空单增加,资金流入。 偏空
6.结论:菜粕整体跟随豆粕走势,进口油菜籽加工利润尚可,短期进入菜粕需求淡季,整体跟随豆粕震荡,市场关注焦点仍集中在豆粕。
菜粕RM905:短期2150至2200区间震荡,观望或者短线交易为主。
大豆:
1.基本面:美豆震荡回落,高位技术性调整,中美接近达成协议,后市关注南美大豆天气。国内大豆价格基本保持稳定,东北地区大豆收储价下调令降低市场信心,前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格,加上需求不佳,近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性
2.基差:现货3300,基差-145,贴水期货。偏空
3.库存:大豆库存589.35万吨,上周568.33万吨,环比增加3.69%,去年同期427.43万吨,同比增加37.88%。偏空
4.盘面:价格20日均线上方且均线方向向上。偏多
5.主力持仓:主力多单减少,资金流出。  偏多
6.结论:美豆震荡延续,中美贸易争端达成初步协议,中国开始进口美豆,后续关注南美大豆天气情况;国内豆类低位震荡,但南美大豆产区天气尚有变数加上国内年底需求旺季,支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张,贸易战尚有不确定性,吸引逢低买盘。
豆一A1905:短期3400至2450区间震荡,短线交易或者观望。

 

五、金融  

期指
1、基本面:发改委副主任宁吉喆:今年将出台鼓励汽车家电消费新政。隔夜欧美股上涨,昨日两市低开缩量震荡,券商冲高回落,题材表现相对活跃,避险情绪消退黄金板块领跌,整体市场热点轮动;偏多
2、资金:两融7581亿元,增加10亿元,沪深港股通净买入14亿元;偏多
3、基差:IF1901升水2.9点,IH1901升水3.03点, IC1901贴水6.05点;中性
4、盘面:IC>IF> IH(主力合约),IC在20日均线上方,IF、IH在20日均线下方;中性
5、主力持仓:IF 主力空增,IH主力空增,IC主力空增;偏空
6、结论:海内外市场好转,国内定向降准,A股迎来反弹,短期市场情绪偏好有望提升。IF1901:3030-3085区间偏多操作;IH1901:2290-2340区间偏多操作;IC1901:日内逢低试多,止损4230

国债:
1、基本面:全国人大常委会近日正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元,保证地方财政正常运转。
2、资金面:8日央行暂停逆回购操作,银行间资金非常宽松。
3、基差:TS主力基差为0.0806,现券升水期货,偏多。TF主力基差为0.0927,现券升水期货,偏多。T主力基差为
-0.3176,现券贴水期货,偏空。
4、库存:TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿;中性。
5、盘面:TS主力在20日线上方运行,20日线向上;偏多。TF 主力在20日线上方运行,20日线向上;偏多。 T 主力在20日线上方运行,20日线向上;偏多。
6、主力持仓:TS主力净多,多增。TF主力净多,多增。T主力净多,多减。
7、结论:市场资金宽松,多单继续持有。

 

 

 









 

免责说明

大越期货力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,大越期货股份有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的风险。